（原标题：东吴期货商讨所策略早参｜音信东谈主士：欧佩克+不太可能在6月会议前改换产量战略！对原油系商品影响几何？）

摘录

股指：眷注事迹考证；玄色系板块：二次探底；动力化工：总体高位颤动；有色金属：有色巨额承压；农居品:眷注好意思豆赞助面积和库存报告的训导

2024

03/27

01

股指：眷注事迹考证

股指。周二商场颤动整理，午后新动力快速拉升带动创业板指涨超1%，尾盘有所回落。个股涨跌各半，新动力、银行、房地产、食物饮料等板块领涨，TMT赓续调度。在勾通反弹后，近期商场出现一定调度。商量到经济悲不雅预期也曾迟缓赞助，商场调度空间瞻望有限，指数短期或延续颤动整理走势。跟着事迹表现期行将降临，商场对基本面的眷注将进一步普及，事迹相对肃肃的高股息板块有望重回上行通谈，AI板块飞腾节律放缓，眷注后续催化情况。

02

玄色系板块：二次探底

螺卷。昨日钢材价钱出现比较赫然的下落，主如果前期反弹也曾给了钢厂利润，商场惦记供给回升的压力，再者本周成交边缘上有所转弱，需求见顶运行回落的预期也在，对应的便是成材高库存下去库放缓的预期，单边瞻望颤动偏弱行情延续。

铁矿。铁矿昨日盘面出现比较赫然的下落，主要照旧受钢材下落带动，当今成材的库存压力依然赫然，暂时不支捏铁水大幅回升，对应铁矿供需宽松表情，累库延续。当今盘面接近前期低点，暂时以颤动偏弱行情对待，如果钢材接下来回库低于预期，盘面还有再次下行的压力。

双焦。焦炭第七轮提降预期再起，盘面一度再创近期新低，当今焦炭自然供应较低，但卑劣需求也不成，是以盘面主要奴才成材波动，瞻望盘面劣势颤动。焦煤方面，当今看焦煤相抗击跌，主如果焦煤供应复原较慢且近期需求有所转好，瞻望焦煤价钱颤动为主。

玻璃。玻璃现货价钱大幅走弱后，合座商场需求有所转好，近期玻璃厂运行去库的预期普及，且盘面跌至自然气现款资本隔邻，表面上也会有一定复古，瞻望玻璃近期颤动为主。

纯碱。纯碱盘面颤动为主，大的表情纯碱依然偏宽松，但跟着检会增多，供给压力有所缓解，加向前期卑劣补库后合座碱厂库存压力并不是很是赫然，瞻望盘面颤动为主。

03

动力化工：总体高位颤动

原油。隔夜油价小幅回落，总体保管高位颤动。由于频遭无东谈主机伏击，俄罗斯真金不怕火油厂亏蚀产能或已累计14%，这在收紧汽油和柴油供应的同期，也加多了短期闲置原油量。除此除外，后深宵好意思国API原油库存偶然大增930万桶也压制商场。不外跟着加沙新一轮媾和谈判再度闹翻，重复好意思国真金不怕火厂络续追忆，商场憧憬好意思联储降息，OPEC+不太可能改换2季度减产的配景下，瞻望总体保捏高位偏强颤动。

沥青。3月第3周沥青产业数据显露真金不怕火厂产销同增，销量多流入社会库。厂库仍处同期偏高位置，对往日沥青左券变成压力，社库捏续堆积，生意商捏续囤货。隔夜油价小幅回落，瞻望沥青偏弱颤动。

LPG。国内需求相对疲弱，近期化工开工率略有回落，但面前丙烷-石脑油价差处历史低位，且各道路毛利水平尚可，需求下行空间有限或较为有限。3月下旬国内入口到岸仍保管高位，供应宽松进程有所增强，现货端顶部承压。后续眷注月末CP下调幅度，短期衰败标的训导。

PX。近两个往未来呈小步调式反弹，主要为前期空单离场被迫反弹，当今PX合座的估值驱动不彊，PXN最低压缩至300后也遭逢赫然的阻力，而朝上驱动尚未形成，国表里PX负荷依然保管在高位，而调油备货的发生仍然需要检会落地刺激，短期来看盘面奴才资本端波动，反弹幅度有限。策略提议：可通过59反弹捕捉第二季度反弹的契机，此时布局多单偏左侧，或可等4月驱动形成。

PTA。PTA当今合座供需情况好于PX，且夜盘中出现了多单入场导致盘面反弹的情况，PTA的负荷回落，缓解了近端累库的压力，因此比较PX，PTA更相宜低多，不外当今PTA加工费依然高位整理，估值方面中性。策略提议：瞻望短期呈偏暖反弹表情，单边方面，中遥远依然选拔低多供需面稍有改善的PTA，套利方面PTA加工费可区间操作，380以上止盈。

MEG。昨日日盘乙二醇价钱重点络续下移，夜盘稍有企稳，但幅度有限，短期口岸库存和聚酯工场原料库存同步累库，供需表情边缘转弱，驱动向下的同期因为估值偏低导致向下空间也比较有限。策略提议：短期瞻望保管偏弱整理，当今05合约作念多空间和技艺不足，59反套逻辑保管。

PVC。期价捏续跳水，尾盘大幅下挫，跌破前低，多头离场。期货尾盘的跳水导致现货商场猝不足防，卑劣成品企业刚需多汇集于5850下方点价，而尾盘的跳水导致巨额点价出现成交，因此自然成交好转，但氛围迟缓趋冷。建材板块遭受重挫，即便当今存在检会利多，但近两日的回落给热情上泼了一盆冷水，因此瞻望短期价钱依然偏弱整理，V基本面较弱，盘面衰败弥漫的复古，眷注5800-5850区间。策略提议：瞻望短期保管探底颤动行情，止跌企稳后可选拔底部轻仓作念多。

甲醇。近期宁波富德MTO安设泊车和内蒙古久泰甲醇安设复原打压多头热情，内地套利空间大开的景色下盘面暂赓续保管内地订价，内地发达偏强对05合约下方仍有复古。相干词入口回升已成定局重复春检松手后供应全面复原以及旺季需求迟缓见顶，从技艺跨度上商量，05合约转弱的幅度较为有限，更提议空配09合约。

聚烯烃。短期聚烯烃很是是PP出现资本、供应、需求预期等方面较强的复古，且价钱飞腾经过中基差压缩进一步锁住套保库存，或加多中游套保意愿，阶段性存在正反映。但价钱照旧难有捏续性飞腾，主要原因在于统统库存的压力仍然存在，而况越往后尤其是投入4月后交割逻辑的权重放大，弱基差的赞助更多的是要靠盘面的下落去完成。聚烯烃暂时还莫得改换颤动的表情，仅仅颤动区间有所扩大。受到资本复古以及后续规划内检会逐步增多的影响，PP空单减仓离场，PE仍以低买为主。

棉花。终局订单不足，纺织企业开机率有所下滑，棉纱库存累库至同期历史高位（除2022年外）,棉纱价钱重点捏续下移，花纱价差历史低位。同期，好意思棉交割库存捏续加多，好意思棉冲高回落，表里价差倒挂幅度裁汰，对国内棉价复古放松。同期，北半球行将投入传统的棉花赞助季节，商场的往还逻辑将从需求端转向新年度棉花赞助，新疆赞助面积有进一步下降的预期，对棉价有一定的复古。若出现经常的天气扰动，供应端矛盾将再次突显。因此，棉价短期保管颤动偏弱的表情，中遥远棉价仍存朝上的空间。

04

有色金属：有色巨额承压

铜。高铜价赫然扼制卑劣耗尽，精铜杆商场已接受到订单恶化重复高资本库存，进而出现各厂家轮流减产的情况，4月均衡显露本年旺季去库弱于季节性，存在旺季尾声被证据不足预期的可能，重复宏不雅热情逐步落潮，铜价承压回落。

铝/氧化铝。氧化铝方面，在国内铝土矿迟迟复产复产的情况下，国内或更多依赖入口矿鼓动复产，供应端运行放量，氧化铝承压回落。电解铝方面，投入旺季开工捏续改善，铝锭库存依然处于同期历史低位，但周一铝锭库存捏续累增，显泄漏超季节性，在宏不雅乐不雅热情逐步褪去后，铝价上方濒临压力。

镍。镍价大幅回落至 13 万隔邻，创近一个月的新低。RKAB审批问题基本握住，镍价重回多余基本面，合座趋势仍然偏弱。然则，镍价也曾纠合印尼镍矿资本线以及硫酸镍制备电积镍资本仍在高位运行。因此，前期高位空单可赓续捏有，未进场者严慎追空。

碳酸锂。盘面小幅颤动，空头平仓，上方有阻力，现货价钱止涨。运行考证前期耗尽预期，未有超预期发达，盘面波动较大。卑劣保管刚需补库，合座库存下行，上游去库卑劣累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱回暖力度放松。3月份仓单汇集刊出对供应端有扰动。盘面瞻望颤动偏弱，区间操行为主。

05

农居品:眷注好意思豆赞助面积和库存报告的训导

油脂。昨日油脂合座下落，基本面并莫得变化，主如果3月29日好意思国要紧报告公布前资金仓位的调度。当今国内油脂库存仍鄙人降，而马棕3月的增产幅度可能也低于此前预期，出口反而较预期加多，因此最终3月末库存仍可能偏低。另外，印尼可能修改国内商场义务与产量挂钩而非出口，一朝施行可能导致印尼出口下降。瞻望短期内油脂高位颤动，恭候3月29日好意思豆赞助面积和库存报告的进一步训导。

豆粕/菜粕。在捏续近一个月的飞腾后，从上周五运行豆粕出现大幅回调，咱们合计本轮豆粕的涨势也曾松手。自然当今国内豆粕库存仍然较低，但跟着巴西大豆的上市，4月份入口大豆到港量将大幅加多，届时豆粕供应也将宽松。好意思豆主产区近期迎来降雨，有意于行将开展的新季好意思豆播撒孕育。商场预期新季好意思豆赞助面积加多，一季度好意思豆库存加多，不外这亦然一个风险点。瞻望后市豆粕将颤动下落。

生猪。05盘面低开颤动调度，收盘14365点。春节事后猪肉商场转向冷淡，热情回调转入商场淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀商场相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本保管7元/斤以上，有稀疏二育出现，但对猪价复古不大。合座看，节青年猪商场将立即投入需求显贵下滑、供应仍居高位的新一轮错配景色，现货价钱短期难以飞腾，近月商量空单，遥瞭望好行业复苏转型。